关键见解

◉ Element Council的发布代表了链上治理的下一步发展，它建立了一个基于智能合约的模块化治理框架。这些合约使建设者能够使用链上治理的安全性，同时允许空前的合约灵活性。
◉ 虽然核心投票合同作为一个中心节点，但围绕合同的模块使新的治理框架可以适应许多不同的使用情况。这些模块使用智能合约来克服DAO操作的特定缺点。新的金库包括投票金库、治理指导委员会（GSC）、乐观的授予和乐观的奖励。
◉ 元素理事会V1发布计划承诺强调进一步的公告，如早期合作伙伴公告，进一步的自定义投票库，以及DAO构建者的详细资源。

简介

链上治理采用区块链通过数据存储对其治理规则进行编码，并自主地执行其操作。到目前为止，链上治理合约代表了最接近DAO名称的实现。然而，链上治理的现状往往是一个单一的合同，几乎没有适应性、定制化或可扩展性的空间。

大多数链上合约需要大量的交易和审计成本。单一的链上合同在进行常规操作时也会产生巨大的摩擦。每一笔交易、更新或对核心协议的改变都需要整个DAO的共识，导致治理疲劳、运作缓慢和整体效率低下。

由于这些原因，DAO治理在很大程度上偏向于混合治理，它放弃了链上执行，而采用Snapshot等链外信号工具。这些DAO验证链上的状态以赋予投票权。一旦达成共识，他们往往依赖受信任的社区成员使用多图手动执行这些决定，为操作引入一个单点故障和潜在的安全风险。

诸如 Governor Bravo 和 OpenZeppelin 等链上合约允许项目定制特定参数。这些参数包括决定如何确定投票权，设置法定人数，可用的投票选项的数量，如何计算投票，使用什么类型的代币来投票，以及执行时间锁的包含和参数。尽管有可定制性，但这些系统要求每个治理决定都要通过相同的合同和相同的参数来批准，限制了许多典型DAO操作的链上治理的可行性。

引入元素金融的理事会治理框架

虽然许多项目已经解决了现有的一系列链上合同或混合（链下）模式，但Element Finance选择了一种更创新的方法。随着理事会协议的推出，元素团队希望建立一个通用的链上治理解决方案，以满足日常和长期治理的实际需要。

该框架引入了一套具有设计模块化的基础性合同。这样做，团队旨在平衡设计良好的智能合约系统的可访问性和功能。模块化的治理框架允许定制，使Element Finance能够根据协议的演变增加和删除模块。

核心投票合同

理事会协议的核心是核心投票合同。如同OpenZepplin和Compound Governor，核心投票合同定义了投票权，跟踪提案，并在执行任何提案前衡量投票权。然而，核心投票合同通过允许合同参数的详细粒度和模块化来扩展这些原则。

◉ 动态投票策略﹕当用户投票时，核心投票合同将参考预先批准的投票策略列表。这些策略定义了投票权的计算，并验证了用户对该特定策略的投票权，使多种方法同时存在。

◉ 动态法定人数﹕核心投票合同允许一个动态的法定人数阈值，它检查合同调用执行所需的阈值。这意味着治理者可以以非常高的粒度改变任何链上行动的安全阈值，给出了一个可能的访问控制的广泛范围。

◉ 可选的时间锁定﹕有了可选的时间锁定功能，核心投票合同只对安全关键的投票使用时间锁定，从而提高了更多次要提案的效率，并为敏感提案提供了衡量的保护。

模块

虽然核心合约作为中心节点发挥作用，但围绕核心投票合约的模块使新的治理框架可以适应不同的使用情况。这些模块旨在通过利用智能合约来解决当前DAO运作的具体缺陷。

有四个具体的模块，每个模块都有其相关的用例。

◉ 表决金库
◉ 治理指导委员会（GSC）
◉ 乐观的拨款
◉ 乐观的奖励

投票金库

与Snapshot和链外策略不同，大多数链上治理合约受限于它们可以接受的投票权的方法数量。大多数DAO默认为代币加权治理，这有充分记录的缺点，包括卡特尔化和自我服务的鲸鱼。

投票库通过允许协议定义可接受的策略来解决这一限制。然后，协议可以在多个用例中整合多个投票库，因为投票库可以通过核心投票合同升级和删除。投票保险箱允许治理与DAO及其协议一起扩展；随着新的代币基元和投票策略的创建，新的保险箱可以出现以满足这些用例。这种定制化为链上治理释放了全新的方法、策略和权力结构的潜力。

在其最简单的形式中，投票金库可以作为锁定或归属金库，给锁定或归属的代币以治理权。也有更复杂的金库。例如，DeFi金库使特定协议或合约（如借贷协议或LP）中持有的代币能够投票，而L2-L1合成金库可以验证L1默克尔平衡证明上的L2投票权。

DAO还可以使用金库，为类似理事会的职位启用基于身份的代币化成员资格。这些职位可以通过DAO的核心投票合同的最终权力下放的特殊权力来运作。这显然适合乐观主义公民之家或Aave Grants DAO。此外，它为更多基于身份的实验性投票计划打开了大门，正如最初的寿司明治提案或口袋DAO中讨论的那样。

对于元素金融，投票库允许协议为元素理事会之前的现有项目和产品增加效用。例如，元素可以整合它的可升级的Elfiverse NFT项目，允许NFT持有人通过持有元素金融官方PFP系列的代币来提高他们的治理能力。

治理指导委员会(GSC)

随着DAO治理的发展，有一个共同的趋势，即回到某种形式的代表机构，以打击财阀治理的低效率。这些代表形式通常被认为是理事会，通常由DAO选出。他们通常对一组特定的合同、行动或基金行使特权权力。Synthetix理事会（选举产生）和奥林匹斯政策小组是两个例子。

GSC模块介绍了Element对公司治理的董事会的看法。通过与投票库和核心投票合同的结合，DAO可以选择表示GSC成员地位的确切参数，并定义GSC的固有权限。对于元素来说，任何通过自定义GSC投票库达到110,000 ELFI的授权门槛的代表都可以获得GSC地位。与其说是选举或任命的任期，授权门槛实现了流动性授权。如果一个ELFI代币持有者对代表的行为不满意，他们可以在任何时候将他们的代币重新委托给另一个代表，从而创造一个持续的问责反馈循环。
鉴于要素理事会的模块化，GSC的权限是可定制的。一些未来用例包括直接在链上提议投票的能力，进行财务管理或资金支付的特定权限，以及运行bug赏金、赠款计划或保护协议的紧急权力的能力。

乐观的赠款

从以太坊基金会到Gitcoin，赠款是加密货币文化的一个固有特征。DAO利用赠款来吸引建设者加入他们的生态系统，用库房持有的代币资助他们，以改善他们的产品和社区。

许多赠款项目受到不良设计的影响。缺乏对受赠者的责任感和对赠款审查的勤勉的项目，往往犯有多余的资金，效率低下，甚至是裙带关系。另一些项目则仅仅是在运营上受到影响，因为赠款项目必须有资金来管理问责制，跟踪日期和资金，并协调多国付款–同时检查受赠人的责任和进展。

乐观的赠款方案通过提供一个更开放的赠款程序和更少的运营开销来解决这些缺点。它通过编纂代管结构和调整受赠人的激励机制来发挥作用。因此，赠款委员会可以预先批准资金，采用 “设定-遗忘 “的操作方式，并在受赠人滥用资金的情况下仍然保持收回资金的权力。
乐观的赠款是基于受赠人将实现商定的结果这一假设而运作的。一旦获得批准，获得的资金可以锁定在Optimistic Grants智能合约中，并有一个到期日。这个链上承诺将在赠款完成后分配资金，之后受赠人可以撤回资金。然而，这些赠款包括一个回扣，如果受赠人没有交付商定的成果，DAO可以在过程的任何时候采取措施。
乐观的奖励

除了赠款，同样乐观的筹资方法也可以应用于奖励。通过实施 “默认批准 “的思维方式，拥有许可权的行为者（理事会、次级DAO等）可以促进更大的运营效率，同时仍然被追究责任。这个概念与Lido DAO使用Aragon治理所采用的Easy Track模块并不一样。

乐观的奖励合同专注于奖励用例，使合同过程更加安全和可升级。传统上，大多数奖励系统是通过智能合约部署的。这些系统要求DAO每当希望更新奖励公式时都要更新复杂的数学公式和合同集成。为了限制固有的智能合约和安全风险，乐观的奖励反而允许提议者运行一个确定的程序，在链外计算奖励，然后在链上提交奖励供审查。其结果是一个更负责任的奖励计划，能够利用智能合约治理来提高去中心化和效率。

合同之外

最后，元素金融已经超越了智能合约作为理事会的核心重点，以便将理事会定位为一个多合一的治理框架。理事会为社区提供了智能合约部署模板，方便配置和全套UI界面。因此，开发人员可以利用React、TypeScript、NextJS和SDK的参考UI，为他们的DAO采用Council合约。

结论和展望

元素理事会为链上治理提供了一个乐观的前景和一个重要的演变。自从其智能合约的执行和推出（2021年开发和审计）以及理事会协议的首次实施（2022年3月与Element DAO一起推出）以来，理事会已被改进并包装成一个全方位的DAO框架。正式的理事会V1发布计划将分波发生。

第0波

使用理事会框架的参考UI，Element DAO治理的治理UI被完全改造，这在Element最近的公告中有所涉及。它补充了传统的gov UI，该UI将在第一季度结束时退役。新的用户界面可以在这里找到。

第一波
第一波包含了早期采用者项目的第一次发布，这些项目将宣布他们打算在变得更加分散时整合理事会。除了考虑最初的治理架构（即一开始就使用的模块和参数），一些人正在理事会协议的基础上建立自定义的投票库。这个浪潮是连续的，因为早期的合作伙伴将以滚动的方式发布公告，个别公告将取决于每个项目自己的治理时间表。

第二波
一个完整的公开发布需要开源的理事会工具包repo，一个专门的教育登陆页面，包括所有的文档、教程、部署模板和贡献者指南的链接。元素团队将继续其产品探索，让社区中的用户和贡献者参与进来，用新的功能和改进来塑造产品路线图，确保未来的理事会版本能够满足DAO、其管理人和更广泛的治理者不断变化的需求。

关键见解

◉ 以太坊升级为Proof-of-Stake，使其更能抵抗来自市场的冲击。虽然ETH在本季度结束时下跌了10%，但它的表现优于BTC和SOL等接近的同行。
◉ 合并大大改善了以太坊的关键财务基本面。协议发行总额下降了87%，被交易费用的燃烧所抵消。实际验证者的回报从0%增加到6%。
◉ 在这个新时代，社区能够克服审查制度的第一个重大挑战。在Flashbots和验证者的共同努力下，审查率从78%下降到61%。
◉ 网络使用指标全面下降，因为它们通常与市场情绪呈正相关关系。本季度的交易量、活跃地址、去中心化交易所和借贷量都有所下降。
◉ 第2层解决方案中没有熊市。第四季度的趋势与第二层解决方案相反，交易活动几乎与第一层的活动一致。随着进一步的改善即将到来，这种趋势可能会继续。

以太坊简介

以太坊区块链网络是一个去中心化的计算、数据存储和交易验证平台。突破性地引入了智能合约和网络上的虚拟机，创造了一个去中心化的图灵完全软件解决方案。有成千上万的个人代币和应用程序建立在以太坊区块链之上。该协议在开发了一个深入的去中心化金融生态系统和最近有趣的Web3用例后，获得了广泛的认可。该协议于2022年9月15日从工作证明（Proof-of-Work）过渡到采取证明（Proof-of-Stake）。以太坊的下一步是通过创建一个第二层解决方案的网络来满足对区块空间日益增长的需求，使其能够在保持去中心化的同时扩大吞吐量。今天，以太坊是世界上市值第二大的加密货币。

关键指标

业绩分析

财务概况

本季度是动荡的，FTX / Alameda的破产给加密资产生态系统带来了巨大的阴影。然而，与大多数其他加密资产不同，ETH并没有创造新的周期低点。尽管ETH在本季度结束时下跌，但它的表现超过了其最接近的同行们。这种表现是在最近和即将进行的升级的背景下产生的，这些升级改善了该协议的基本面。

合并（Ethereum向Proof-of-Stake的过渡）在第三季度的尾声成功进行。第四季度是感受到这一大规模升级全面影响的第一个季度。在其他方面，合并给协议的财务状况带来了重大改善。

现在，以太坊铸造的硬币比它燃烧的硬币少，它已经成为少数 “创造利润 “的区块链之一。随着向 “取证 “的过渡，矿工奖励被取消，总发行量下降了87%，只有156,000ETH。总发行量被16万ETH的烧毁交易费用所超过，使净发行量达到大约-4,000ETH。这种净负通货膨胀表明，以太坊的经济政策是可持续的，协议的使用也有足够的保障。

合并也极大地改善了订户的经济状况。实际赌注收益从第三季度的1%提高到第四季度的6%。大部分的增长来自于净通货膨胀率从4%下降到0%。来自小费和MEV的费用只占验证人收入的一小部分。然而，在11月的一个短暂时期，由于FTX黑客交易后的MEV机会，收益率飙升超过10%。如果情绪改善，链上活动在未来几个季度恢复，验证人的收入可能会进一步增长。

随着其盯盘收益率的上升，以太坊现在拥有所有PoS链中最高的盯盘市值，达到190亿美元。然而，它的订金比率仍然比Solana、Avalanche和Polkadot等链低很多。到目前为止，以太坊的定投体验一直不理想，因为ETH一旦定投，就无法撤回。以太坊的下一次升级将启用盯盘提款，这将降低盯盘风险，并可能改善盯盘比率。更高的押注率将为链子创造更大的安全性，并降低ETH的浮动供应。

网络概述

顺利的合并并没有剥夺用户的链上戏剧性。当验证者开始审查来自美国外国资产控制办公室（OFAC）禁止的地址的交易时，该网络面临着第一个重大挑战。11月中旬，被审查中继器阻止的部分达到了78%的峰值。然而，在Flashbots团队的带领下，社区能够在本季度末将OFAC的合规性降低到61%。一个更新的以太坊路线图现在包括 “祸害”，这将确保它有 “可靠和可信的中立交易包容”。

以太坊的交易量在第四季度出现了小幅下滑，此前全年基本保持在区间内。该季度的日均交易量为110万，比第三季度下降8%。NFT和ETH转移是负增长的最大原因，分别下降38%和23%。部分下降被ERC-20代币、挂钩资产和分散金融的活动增加所抵消，分别增长36%、22%和17%。

日活跃地址的模式与交易类似，本季度下降12%至44万个。具有讽刺意味的是，以太坊的活跃地址在12月初创下了140万的历史新高，但这是因为一个相当平凡的原因：Binance正在为其储备证明审计整合其钱包。通常情况下，市场情绪和链上活动是正相关的，因此，第四季度链上指标不令人印象深刻也就不足为奇。

从一个更积极的角度来看，第四季度增加独特地址的速度几乎是第三季度的两倍。总共增加了1200万个新的独立地址，使本季度末的独立地址总数达到2.18亿个。

市场指标

广义上讲，相对于绝大多数资产类别，以太坊的表现很差。这种糟糕的表现可以在很大程度上归因于FTX崩溃后的恐慌性抛售。这个黑天鹅事件与以太坊网络的性能或完整性没有任何关系，但它仍然给加密货币市场投下了广泛的阴影。

尽管如此，以太坊还是能够在一个下跌的季度中超越比特币的表现。它的表现可能是由于其较低的通货膨胀率和减少的技术风险。这也可能是一个信号，即以太坊被认为是数字资产类别中的一个安全港。

由于FTX的破产所实现的系统性风险，本季度以太坊相对于第三季度和过去12个月出现了异常的相关性。例如，与美元指数出现了适度的正相关，而美元指数传统上与数字资产保持着强烈的负相关。尽管有这种异常行为，数字资产在过去12个月中与道琼斯工业平均指数、纳斯达克100指数、标准普尔500指数和罗素2000指数保持了强烈的正相关。相反，在同一时期，它与美元指数和10年国债收益率保持着强烈的负相关关系。

以太坊的已实现波动率延续了第三季度的下降趋势，在FTX破产前后出现了暂时的峰值。已实现波动率的下降随后导致本季度的清算减少。这一趋势的例外情况是，在围绕FTX的清算之外，10月26-27日和10月29-30日的空头清算，总额分别为5.9806亿美元和5.0738亿美元。这是由于现货价格突破并首先保持在1500美元以上，然后是1600美元，最后形成空头挤压。值得注意的是，期货未平仓合约略微收跌，表明看跌趋势的潜在弱点。

部门概述
稳定币

不出所料，稳定币的供应在第四季度萎缩，可能是由于投资者在FTX破产后退出了该资产类别。11月初，在FTX宣布破产前的市场大跌中，供应量有所上升。然后，随着投资者转换为法币从交易所提款，供应量开始更快地下降。值得注意的是，USDC和USDT的供应与整体趋势不同，在12月13日经历了供应的急剧增加。虽然USDT的供应在本季度持平，但USDC的供应增加了2%。在相同的24小时内，BUSD的供应量下降了15%。

这些趋势可以部分解释为与稳定币市场有关的两个不同事件。首先，Coinbase在12月9日宣布，它将免除全球零售客户将USDT转换成USDC的费用。由于担心USDT无法保持与美元的挂钩，该交易所敦促其用户转换为USDC。在FTX破产后，USDT的交易价格低至93美分。

第二，在FTX破产后，投资者对设在美国以外的其他不受监管的交易所，即Binance持怀疑态度。这种怀疑态度可能导致投资者从BUSD转换到USDC和USDT，以及直接从交易所撤出。Binance甚至短暂地暂停了USDC提款，以促进USDC与BUSD的代币交换。

去中心化的交易所（DEXs）

在第三季度，DEXs每周的平均交易量为120亿美元。在第四季度，这下降到100亿美元。Uniswap的主导地位从第三季度末的69%下降到12月底的53%。整个第四季度，Uniswap的平均主导地位为64%。值得注意的是，Curve的交易量份额从第三季度末的11%上升到12月底的28%。

借款和放款

第四季度的日借贷量几乎减半，下降了46%。日均量从第三季度的2.95亿美元下降到第四季度的2.21亿美元。作为参考，2022年的借贷量在第一季度达到顶峰，日均15亿美元，是第四季度的7倍。

不可伪造代币（NFTs）

第四季度，每日NFT交易者和交易与销售量一起反弹。本季度，每日NFT交易者下降了10%，而每日交易量仅下降了3%。同时，第四季度的日销售量增加了33%。平均日销售量从第三季度的1810万美元下降到第四季度的1770万美元。Sudoswap在第三季度以新颖的市场方式推出，在第四季度保持了1.2%的平均NFT市场份额。

基础设施概述
第二层解决方案

虽然以太坊基础层满负荷运作，交易增长仍然停滞不前，但其第二层（L2）解决方案有显著增长。在第四季度，Arbitrum和Optimism的日均交易量增长了~150%，分别为32万和35万。

这一年开始时，主要的L2s只有微不足道的5%的交易份额，但结束时L2s几乎与基础层持平，接近整个生态系统50%的交易份额。看来，以太坊的L2扩展愿景正在实现。

本季度Arbitrum上的总价值锁定（TVL）基本持平，在11亿美元左右徘徊。GMX是Arbitrum上的明星应用，TVL为4亿美元。Radiant、Uniswap、SushiSwap和Aave是Arbitrum上的其他主要应用，但它们的TVL要小得多，平均每个不到1亿美元。

Optimism的TVL出现了67%的大幅下降，至5.8亿美元。Aave经历了最大的资金外流，其TVL缩减了90%，因为其流动性挖掘计划已经结束。尽管如此，在本季度末，Aave拥有最大的TVL，为1.2亿美元，其次是Synthetix和Velodrome，各为约8000万美元。

即使没有代币，Arbitrum也设法创造了巨大的牵引力。然而，L2的战斗远未结束。未来有多个团队计划进行重大升级。

◉ 即将对Optimism进行的架构升级，即Bedrock，将使其更便宜，更模块化，并面向未来。OP实验室打算让Optimism成为它自己的互联网络链的中心，而Bedrock是实现这一愿景的第一步。
◉ zkSync背后的团队Matter Labs在C轮融资中筹集了6亿美元。据Matter Labs称，zkSync的zk-EVM推出后处于 “baby alpha “阶段，预计将在2023年第一季度进入 “fair launch alpha”。
◉ ConsenSys是Metamask和Infura等基本以太坊基础设施背后的团队，也已经在zk-EVM的推广中抛出了自己的帽子。它宣布了一个私人测试网，将在2023年第一季度向外部用户开放。

中继和建设者

Flashbots是MEV继电器的先驱者。即使它将其技术开源，其份额在本季度仍占主导地位，为56%。然而，在本季度末，其他继电器在一定程度上削弱了Flashbots的领先地位。这种趋势似乎是令人鼓舞的，因为继电器之间的去中心化对生态系统是有益的。更多和多样化的继电器允许更大的审查阻力和更高程度的数据可用性。

区块建设者市场的竞争更加激烈。本季度开始时，Flashbots占据了约60%的显著多数，但在本季度结束时，只有23%的市场份额。到本季度末，builder0x69和beaverbuild建造的区块和Flashbots一样多，各占20%以上的市场份额。此外，Bloxroute的继电器在本季度的综合平均份额为15%。

构建者之间的健康竞争对以太坊和其验证者来说是好事。对于以太坊来说，它增加了审查的阻力。对于验证者来说，它转化为来自MEV的更大的收入份额，因为构建者竞争让他们的交易包括在内。

抵押

在一次成功的合并之后，押注在很大程度上被解除了风险，Lido押注的ETH（stETH）开始与ETH平价交易。正是在这一时期，本季度180万个ETH中的大部分被盯上了。然而，在FTX崩溃后，stETH又开始以对ETH的小幅折价交易，今年收盘时为0.99ETH。

在主要实体中，Lido仍然是最大的押注供应商，市场份额为29%，本季度增加了40万个ETH。继Lido之后，Binance和RocketPool分别贡献了8万个ETH和6万个ETH。即使Coinbase是第二大押注商，它也有一个季度的低增长，只有10,000 ETH。

本季度的年化验证器收益率增长6%，高于第三季度的4.6%。收益率的大部分是在新发行的基础上，新发行贡献了6%中的4.3%。然而，所有的增长都来自于执行层的奖励，这些奖励过去是由矿工获得的。交易提示和MEV支付分别贡献了1.2%和0.5%的赌注收益。

竞争分析

以太坊在第四季度末占区块链总TVL的60%，或包括L2的64%。该区块链的TVL从第三季度末的310亿美元下降到12月底的230亿美元，下降了24%。以太坊的第二层扩展协议Arbitrum和Optimism的集体TVL本季度下降了18%，TVL为15.3亿美元。

在网络的另一边，以太坊的开发者活动仍然强劲。根据Electric Capital的报告，以太坊在全职开发者人数和总开发者人数方面继续领先所有其他生态系统。在前10个生态系统中，以太坊拥有39%的全职开发者份额和36%的总开发者份额。以太坊还在2022年增加了最多的全职开发者，有155名开发者。

定性分析

以太坊向Proof-of-Stake的过渡已经有很多年了。这一行动被比喻为驾驶飞机并在飞行途中更换引擎。这关系到数十亿美元的利益，但通过仔细的研究、开发和实施，过渡顺利地进行，没有出现任何问题。在这一巨大成就（也许是第一个也是唯一的一个）成功之后，以太坊社区的情绪已经发生了明显的变化。以太坊的升级不再是一个空中楼阁式的多年愿景；它们是非常真实的，有时是及时的。核心开发人员似乎对遵守最后期限有了新的兴趣，已经为未来更多的升级做了规划。

接下来的升级，执行层的Shanghai和共识层的Capella，将实现从定投合约中提取ETH。这种能力将最终使ETH的定投体验与其他定投证明链相媲美。升级计划将于2023年第一季度末在主网上线，测试网的实施将于2月上线。我们有乐观的余地，特别是考虑到核心开发人员已经决定放弃其他升级，以支持及时部署。

在上海之后，坎昆的升级就在地平线上。一些从上海放弃的升级可能会成为坎昆的一部分。EIP-4844或proto-danksharding是一个备受期待的以太坊升级，它引入了短暂的数据存储或存储blob。这些存储blobs将允许滚动结算交易而不与其他以太坊交易竞争，有可能使滚动的成本降低100倍。EIP-4844需要一个受信任的设置才能启动，而多方设置现在已经上线，任何人都可以加入。

坎昆还可能包括在EVM对象格式（EOF）的标题下对Ethereum虚拟机（EVM）的升级。这些升级将使一些交易更便宜，简化智能合约的实施，并使未来的EVM升级更加无缝。坎昆预计将在2023年晚些时候上线。

收盘总结

2021年的大牛市让以太坊历史上第一次面临严重的竞争。Alt-Layer-1是有利的交易，因为以太坊遭受了拥堵和高额气体费用。虽然来自alt-Layer-1s的压力在熊市中已经减弱，但威胁仍然存在。以太坊一直是一个缓慢的巨人，为了不打破东西而小心翼翼地移动，其增长随着The Merge达到了期待已久的高潮。接下来的几次升级，将在即将到来的几个季度进行，将使以太坊及其第2层成为在技术层面上与alt-Layer-1s竞争的工具。对于以太坊来说，采用从来都不是问题，而现在，技术终于跟上了。

关键见解

◉ Metaplex是一个开发工具和开放标准的集合，用于在SOLANA上创建和启动NFT。
◉ 第四季度的商品总价值按SOL计算下降了4%（按美元计算下降了43%）。这种下降可归因于22年第四季度SOL价格下降69%，NFT币下降28%。
◉ 每日NFT转账量环比下降28%，但同比增长123%。
◉ Metaplex代币（MPLX）在第四季度完成了0.04美元的交易，自本季度开始下降了89%，而SOL同期下降了69%。第四季度是MPLX自2022年9月推出以来的第一个完整交易季度。
◉ Metaplex开发团队发布了糖果机V3，NFT的压缩，以及可编程的NFT。开源Github报告中，Metaplex在2022年的贡献者增长中也排名第8。

关于Metaplex的初步介绍

Metaplex为NFT社区提供开发工具和开放标准，用于数字资产的发行和链上所有权。

来源。Metaplex文件

Metaplex保持着几个项目和长期开发的标准，以满足其社区的需求。

◉ 代币元数据 – 为可替代或不可替代的代币附加额外的数据和效用。
◉ 糖果机（V2/V3） – 用于启动生成式和PFP集合。
◉ 创造者工作室 – 在Solana上创建、销售和管理NFT的无代码工具。
◉ Auction House – NFT市场的去中心化销售协议。
◉ Gumdrop – 允许大规模空投NFTs和代币。
◉ 压缩 – 一个用于创建和与压缩的Metaplex NFT互动的程序。压缩的NFTs使用Merkle树在链上被保护。

这个程序库被创造者和开发者在不同阶段使用：从设计（代币元数据）、造币（糖果机）、转售（拍卖行）、空投（Gumdrop），以及其他。Metaplex最著名的是其完全在链上造币的解决方案–糖果机。它使创作者能够建立高度适应性的NFT铸币网站，在那里可以设计、铸币和转售数字资产。与许多不直观的Web3应用程序不同，这些网站的用户界面和整体体验可与传统的电子商务应用程序相媲美，如Shopify。虽然它为二级市场提供解决方案，但Metaplex专注于初级销售和创作者的铸币解决方案。

关键指标

性能分析

每日活跃用户

由于11月初FTX的崩溃，第四季度对大多数协议来说是动荡的，特别是那些Solana上的协议。糖果机、元数据和拍卖行项目的每日活跃用户，以每日独立签名者的数量衡量，环比下降42.0%。与一年前相比，日活跃用户下降了45.1%。每年的下降与Solana网络的平均活跃独特付费者一致，第四季度下降了37.5%。

Metaplex的用户群可以根据其最大的项目大致分为三个。代币元数据项目允许创作者在NFT上附加额外的数据。它继续占用户的大部分，在第四季度占80.8%。糖果机项目，允许用户铸造NFT，占用户的15.2%。最后，拍卖行项目，使用户能够交换NFTs，占用户的3.9%。

商品总价值

商品总值（GMV）是衡量
Metaplex项目销售总额的标准，在第四季度下降了4.1%。糖果机项目占商品总值73.2万SOL的91.5%，而拍卖行占剩余的8.5%。与一年前的NFT牛市相比，以SOL计算，GMV下降了73.7%。拍卖行产生的GMV继续下降，因为开发团队将重点更多地转移到为创作者提供更多工具上。

以美元计算的GMV比一年前急剧下降，下降了4.94亿美元。与第三季度相比，以美元计算的GMV下降了1180万美元。这比去年同期下降了96.9%，比上季度下降了42.8%。尽管这些下降是相当显著的，但它们不是由于Metaplex团队的任何失误造成的。在21世纪第四季度，SOL的价格从161美元跳到259美元的高峰，然后在本季度结束时定格在173美元。这种价格上涨加上当时NFT市场的狂热，导致21年第四季度的商品总价值以美元计算高度膨胀，这将令人难以置信地难以跟上。与22年第四季度相比，SOL价格经历了69.3%的下降，NFT市场疲软，导致以美元计算的GMV大幅下降。

所有主要NFT市场的周交易量下降了78.5%，从21年第四季度的75亿美元下降到22年第四季度的16亿美元。这进一步支持了Metaplex的GMV下降并不是Metaplex甚至Solana NFTs独有的概念。总的来说，2022年对加密货币价格和NFT交易量来说是艰难的一年。

薄荷糖和转让

第四季度，通过不同的糖果机计划生产的NFT薄荷糖下降了38.2%，总共有120万个NFT薄荷糖。与21年第四季度的340万枚NFT硬币相比，下降了65.5%。综上所述，Metaplex仍然设法支持创作者在第四季度每天铸造近13,000枚NFT。这些铸币数量得到了大量项目的支持，包括Claynosaurz和Knittables，在公开铸币阶段，每个项目都有10000个NFT，分别为10 SOL和9 SOL。

10月推出的糖果机V3为创作者提供了更多的灵活性和控制。该程序被分离成两个独立的合同：一个持有铸币逻辑，另一个持有访问控制。这种设置引入了新的模块化功能，可用于定制投放，包括每个钱包列表的冻结和解冻许可功能，Knittables在他们的Creator Studio投放中使用了这种功能。在22年第四季度，共有98,600个NFT被使用这个新的糖果机程序铸成。

Metaplex在第四季度的亮点之一是NFT转让总额。虽然比第三季度的峰值下降了27.6%，但转让额连续三个季度超过1100万。同比增长。此外，NFT转让同比增长了122.7%。虽然新的收藏品较少，但仍有一个庞大的交易群体。

定性分析

MIP-1
Metaplex推出了一个新的资产类别，为NFTs增加了可编程性。具有可编程性的NFTs允许灵活配置各种生命周期规则，包括转让限制，可由创作者用来执行版税。新的资产类别为现有的不可伪造的代币资产类别增加了功能。

NFTs现在可以包括 “规则集”，可以由创造者配置。创造者可以设置规则，通过指定哪些程序可以转让他们的NFT来实现版税的执行。创建者还可以选择使用允许列表或拒绝列表的方式来执行版税。Metaplex基金会将提供一个基于允许列表的可选规则集，为方便起见将定期更新。由于版税是第四季度NFT社区争论的热门话题，Metaplex将权力交到创作者手中，让他们随心所欲。

现有作品集的升级工具可以在royalties.metaplex.com上找到。创作者对现有的收藏品将有两种升级途径，一种是由创作者发起的定时升级，另一种是由创作者为收藏品持有人组织的社区投票。在对持有者的最低14天通知期之后，创作者将能够完成升级。将现有的不可伪造的资产迁移到具有可编程性的资产的升级窗口将开放90天，之后迁移将被关闭。Metaplex团队计划在90天的升级窗口期间，对代币授权规则进行迭代，因为它涉及到版税的执行。该团队还将继续与创作者、开发者和收藏者接触，在具有可编程性的NFT所提供的灵活性与买方和持有人所寻求的可预测性和透明度之间取得平衡。

糖果机V3

Metaplex基金会于10月11日正式发布了其受欢迎的造币程序Candy Machine的最新版本。Candy Machine V3为用户提供了更多的灵活性和对其造币合约的控制。更新后的程序被分离成两个独立的合约，一个用于造币逻辑，另一个用于访问控制。这种分离使用户可以改变访问控制合同，称为Candy Guard，而不干扰底层的造币逻辑。Candy Guard合约的设计也考虑到了灵活性。它为用户提供了预先包装好的模块，以及轻松添加自定义访问控制和其他功能的能力。有了新的糖果机程序，创建者可以更有针对性地根据自己的需要定制NFTs。

NFTs压缩

Metaplex在11月6日推出了一个新的升级，称为 “NFTs压缩”。它的目的是降低在Solana区块链上铸造和存储数字资产的成本。通过利用链上压缩，并利用Solana实验室的并发Merkle Tree程序（Gummyroll）和Metaplex基金会的压缩NFTs程序（Bubblegum），Metaplex NFTs可以被编码到Solana分类账中。这导致了近乎零的造币成本而不影响安全性。

压缩的NFTs与Metaplex NFTs保持向后兼容。它们可以很容易地被转移、委托，甚至被解压缩到账户空间，以实现与现有智能合约的互操作性。这种水平的互操作性对于机构的采用和大规模的Web3行业来说是至关重要的，包括社交媒体应用、游戏、票务、metaverses和企业用例。

关键见解

◉ zkEVM测试网已经上线，Aave、Uniswap、Lens和Midnight Society是第一批协议。测试网正在进行全面审计，并计划在2023年初推出主网。
◉ Meta选择Polygon作为Instagram的NFT平台。Meta的合作关系增加了现有的知名合作伙伴名单，包括Adobe、阿迪达斯、迪士尼、耐克、Reddit、Robinhood和星巴克。
◉ 游戏和NFT领域的活动激增。这些高峰是由Benji Bananas和Reddit收藏品等收藏品和项目的持续成功推动的。
◉ Polygon Supernets和Polygon zkEVM有多个值得注意的公告和伙伴关系。

关于Polygon的初步介绍

Polygon打算成为Ethereum的通用扩展解决方案。它正在积极开发多种以太坊扩展解决方案，包括ZK Rollups、Optimistic Rollups、Sidechains、数据可用性层，以及类似于Cosmos SDK或Substrate的区块链SDK。最早和最广泛使用的扩展解决方案是Polygon收购证明（PoS）侧链。此外，Polygon正在追求一个积极的商业发展战略，与Web3和传统公司合作，运营一个风险投资部门，并开发一个去中心化的身份解决方案Polygon ID。

关键指标

性能分析

今天，Polygon收购证明（PoS）链几乎负责Polygon的所有活动。PoS链是一个Ethereum侧链。除非另有说明，性能分析部分的所有内容都与PoS链有关。

财务概况

第四季度的特点是FTX的戏剧性崩溃，这让行业的主要参与者感到震惊，并获得了全世界的关注。尽管如此，加密货币行业将经久不衰，这一事件只是强调了去中心化网络的重要性。

尽管有更广泛的市场动荡，Polygon网络财务在第四季度保持良好。Polygon的流通市值按季度（QoQ）上升了20%，从56.8亿美元上升到68.2亿美元，按市值计算，它平均是第10大协议。

Polygon的收入在季度上保持相对不变，库房的支出也有一些增加。10月，MATIC代币的流通供应量达到100亿。

网络概述

虽然Polygon的财务表现保持稳定，但其网络关键性能指标在第四季度出现了令人印象深刻的增长。

Polygon网络上的每日活跃地址和新地址分别出现了55%和34%的大幅环比增长，平均每日活跃地址达到了历史新高。交易量也出现了温和的环比增长，增长了3%。活动的增加主要是由NFT和游戏部门推动的（更多信息见生态系统和发展部分）。

Polygon PoS链拥有快速的区块时间，每个区块平均约2秒。11月，Polygon实验室的研究人员宣布了Parallel EVM的升级，旨在将Polygon PoS链的速度提高一倍。没有发布主网实施的时间表。

生态系统和发展

第四季度，Polygon生态系统内的各个部门都取得了一些成果。

DeFi部门看到以美元和MATIC计价的总价值锁定（TVL）有所下降。尽管有所下降，但Polygon生态系统内的TVL分布仍然强劲。蓝筹协议，Aave、Uniswap和Lido，继续在各自的领域中领先。尽管TVL有所下降，本季度仍然看到了几个重要的整合，显示了Polygon DeFi生态系统的持续增长和发展。

NFT领域继续加速发展，日活跃钱包达到新高。上一季度推出的Reddit收藏版头像进一步推动了该领域的增长。与第三季度类似，第四季度出现了许多新的公告，包括Polygon实验室和传统科技巨头之间的合作，以及NFT市场和收藏品宣布他们的整合和迁移到网络。

游戏领域出现了强劲的增长，日活跃钱包和交易量分别按季度增长38%和36%。这一成功主要是由Polygon最大的游戏的持续增长推动的。此外，还有几个值得注意的公告，包括合作关系、资助项目和游戏首发。

DeFi TVL

在2022年的熊市中，Polygon出现了TVL下降的趋势。尽管如此，该平台在今年年底仍有约11亿美元的TVL（14亿MATIC），在基础层中排名第五。Polygon在其协议中拥有良好的TVL分布，Aave是领导者，拥有31%的TVL（3.4亿美元），其次是QuickSwap（15%；1.6亿美元），Balancer（10%；1.12亿美元），以及Uniswap V3（9%；9600万美元）。

DEXs

在第四季度，Uniswap是Polygon上领先的去中心化交易所（DEX），占总交易量的76%。QuickSwap是亚军，拥有10%的交易量。Balancer和Sushi分别排在第三和第四位。在Uniswap崛起之前，QuickSwap是2021年Polygon上的主导DEX。然而，在2022年初，Uniswap在Polygon主网上推出，两个平台在几个月内进行了DEX交易量的竞争。最终，Uniswap在2022年成为了领先的DEX。

液体盯盘

总的来说，Polygon的MATIC代币的液体抵押比例较小。在第四季度末，在总共36.4亿个MATIC桩中，大约有1亿个MATIC液体桩，约占总数的3%。在液体押注供应商中，Lido是市场的领导者，占有58%的市场份额，其次是Stader，占有38%。这两个供应商加起来占了97%的液体押注MATIC的显著份额。

稳定币

USDC和USDT，两者都是桥接的，是Polygon上的主导稳定币。USDC以50%的市场份额领先，其次是USDT，占39%。DAI排在前三位，占稳定币市场份额的8%。

Lens

Lens是一个建立在Polygon PoS链上的去中心化的社交图谱框架。它的目的是让创作者拥有自己和社区之间的联系，形成一个完全可组合的、用户拥有的社交图。

自5月在主网上推出以来，Lens的用户群持续增加。在第三季度，Lens录得平均每月15000个活跃用户，在第四季度大幅上升到33000个。值得注意的是，Lens仍然是一个围墙花园，用户必须经过白名单才能加入。为了更深入地了解Lens的发展，建议阅读Messari的多份报告，其中详细介绍了Lens。

整合

第四季度，Polygon DeFi生态系统中出现了许多重要的整合和发布。

◉ BitPay宣布支持Polygon和MATIC。
◉ Worldpay Global在PoS链上为其客户实现了USDC的结算，还透露了其成为Polygon验证者的计划。
◉ Coinbase钱包在Polygon Mumbai Faucet上首次亮相，为用户提供了免费的测试网MATIC。
◉ Binance稳定币BUSD开始在Polygon上使用。
◉ Polygon钱包套件增加了Quest，一个游戏化的功能。
◉ Phantom Wallet在Polygon上推出。
◉ 图形协议增加了对Polygon的支持。

NFTs


在2022年的熊市中，Polygon NFTs已被证明是网络的一个亮点。随着Reddit的NFT市场的推出，Polygon NFT市场在第三季度得到了推动。随着与迪士尼、Robinhood和星巴克等大公司的新合作，该网络的受欢迎程度进一步提高，增加了生态系统的整体兴奋度和炒作。

在第四季度，Polygon NFTs保持了强劲的表现，日活跃钱包按季度增长5%，达到425,000的历史最高水平，NFT交易按季度增长63%。与上一季度类似，有许多重要的公告。

◉  Meta选择Polygon作为Instagram的NFT平台。Instagram用户很快就能在Polygon上铸造、展示和销售由NFT驱动的数字收藏品，为创作者提供了与他们的粉丝社区互动和盈利的新方式。第一批销售NFTs的Instagram创作者可以在这里找到。
◉ Magic Eden透露了与Polygon整合的计划，首先是一个启动板。一些游戏，包括Kakao Games的BORA、IntellaX、Nay、Boomland、Block Games、Planet Mojo和Taunt Battleworld，已经承诺在该平台上推出。Magic Eden的Polygon Launchpad之后将有一个与MATIC兼容的NFT市场。
◉ Y00ts，一个流行的NFT系列，宣布它正在从Solana迁移到Polygon。

博彩业

Polygon Gaming在第四季度取得了令人印象深刻的成绩，因为它的日活跃钱包按季度激增了38%。这一成功要归功于Animoca品牌的Benji Bananas的持续成功，它是第三季度独立地址最多的应用，自11月中旬以来，Planet IX的稳定增长，以及其他游戏，如Arc8和Sunflower Land。除了目前的阵容外，Polygon还有多款新游戏正在开发中，涉及各种类型。

此外，在游戏领域也有几个值得注意的公告，包括。

◉ Web3游戏平台ITSBLOC和Polygon实验室之间的合作，以创造一个新的 “游戏-收入 “时代。ITSBLOC打算发布各种类型的游戏，如MMORPG和第一人称射击游戏。
◉ 受欢迎的日本漫画书系列《翼队长》将作为游戏在Polygon网站上进行加密货币的首次亮相。
◉ Polygon实验室已经与Earn Alliance联手，这是一个Web3游戏社区和基础设施平台。
◉ Polygon Labs作为合作者参与了Game7的1亿美元资助计划，以建立更好的、可持续的、开源的游戏。Game7是一个Web3游戏DAO，有一个社区管理的库房。

开发者活动

在第四季度，Polygon在开发社区非常活跃。Polygon实验室开展了Polygon Connect Bogota和Polygon Web3：Made in India Tour，这是由七个Polygon Guild活动和首届Polygon Connect组成的印度之旅。印度。Polygon实验室与Reskill签订了合作关系，与印度各地的50个校园合作，为新晋工程师提供Web3教育，并与Pesto Tech签订合作关系，帮助Web2开发者过渡到Web3。 Polygon实验室还成为Techstars Startup Weekend Global 2022的全球赞助商，与CV Labs合作支持非洲的区块链技术发展，赞助Moralis和Google Defining DeFi Hackathon，并参加了里斯本区块链周2022。

Polygon实验室与开发者社区的关系因其以开发者为中心的产品和倡议而得到加强，例如。

◉ Polygon倡导者计划 – 赋予社区成员教育他人在Polygon网络上进行建设的权力。2022年，超过7000名开发者参加了由Polygon Advocates组织的全球研讨会和培训。Polygon实验室计划在2023年扩大该计划。
◉ Polygon公会 – 为开发者组织月度会议、合作、开展研讨会等提供平台。全球有超过70个Polygon公会，并计划在2023年扩大。
◉ 蓼蓝大学- 一个关于所有Polygon事物的综合学习平台（目前处于测试阶段）。
◉ 蓼蓝村- 一个全栈式的开发者生态系统，提供代金券、补助金、导师制、求职板和赏金板。
◉ ZK白板会议- 与ZK Hack合作完成的一个教育系列，教授零知识。

对开发者参与的强调似乎得到了回报，Electric Capital的2022年开发者报告将Polygon评为顶级开发者生态系统。值得注意的亮点包括Polygon自2018年以来从200人增长到1,000多人，2022年平均每月有500多名活跃的开发人员，总的开发人员同比增长40%，以及在4年内快速增长到150名全职开发人员。该报告将Polygon列为以太坊之外的领先开发者生态系统，与Solana、Cosmos和Polkadot并列。

去中心化和抵押品

Polygon PoS链是由三层组成的。Ethereum、Bor和Heimdall。以太坊层持有的抵押合同，以提高安全性。Bor层将交易聚合成区块，并执行类似于以太坊信标链的职责。Heimdall层将定期检查点从Bor传输到以太坊主网进行最终确定。PoS链上的验证者运行Heimdall验证器和Bor区块生产者节点，并将他们的MATIC押在以太坊的MATIC押注合同上。

目前，活跃的验证者的数量限制在100个。当当前的活跃验证者解除绑定时，新的验证者可以成为活跃的验证者，然而，成为活跃验证者的成本在一年内不断上升。到2022年底，活跃验证人的最低要求是625,000MATIC（47.5万美元），比前一年的129,000MATIC同比增长386%。Polygon改进提案4提议将最大验证人的数量增加到105人。

自成立以来，Polygon的活跃验证者基本没有变化，导致中本聪系数的波动很小。2022年第一季度，Polygon的中本聪系数为3，在今年的最后三个季度为4。其整体中本聪系数略低于行业平均水平。

Polygon在2022年完成了36.4亿MATIC的押注（占供应的36%）。在过去，Polygon的桩基供应往往保持相对较低，平均约为30%。随着MATIC总供应量的归属，看看这一比例如何向前发展将是很有趣的。

定性分析
可持续性

Polygon实验室在4月公布了Polygon绿色宣言，旨在促进可持续发展和成为负碳。在发布宣言的同时，Polygon实验室承诺提供2000万美元支持技术驱动的倡议，以应对气候变化。9月，Polygon Labs加强了其承诺，表示它将利用其核心产品来解决废物、排放、公平、供应、自然和教育等问题。

第四季度，Polygon在实现其绿色目标方面取得了进展。

◉ 与海洋保护探索和教育基金会OCEEF合作，允许公众通过购买NFT来支持他们的工作，并利用Polygon的治理来使OCEEF的研究船的访问民主化。
◉ Senken公布了创建第一个基于区块链的碳信用市场的计划，以实现透明和可审计的气候行动。
◉ 成为以太坊气候平台的创始成员，鼓励和资助减少温室气体排放并对环境和社会产生积极影响的项目。
◉ 加入一个合作项目，为创造性的气候解决方案提供100万美元的资金。
Polygon在其其他承诺方面也很活跃。

◉ Nori与拜耳作物公司合作，为Polygon网络上的农民改善碳封存。
◉ 蒙古国立大学在Polygon上推出了Meta大学，为毕业生提供NFT。
◉ 国际道路联合会和SettleMint在Polygon上推出了一个道路安全平台的试点项目。
◉ Polygon实验室与Tether合作，帮助卢加诺市成为一个区块链供电的城市。

扩展解决方案

Polygon实验室团队正在努力通过开发各种解决方案来增强Ethereum的可扩展性。最新的State of Polygon Q3报告对所有Polygon的扩展解决方案进行了深入研究。本报告特别关注在第四季度取得重大进展的两个解决方案。Polygon Supernets和Polygon zkEVM。

Edge和Supernets
Polygon Edge是一个模块化的区块链开发框架，旨在支持各种扩展和基础设施解决方案，以开发与Ethereum兼容的链。与Substrate（Polkadot）或Cosmos SDK类似，Edge促进了特定应用链的开发。Polygon Supernets由Polygon Edge提供支持，允许用户快速设置一个自定义的高性能区块链网络。Supernets解决了开发者在构建区块链时面临的常见挑战。

在第四季度，Supernets世界中宣布了几个令人兴奋的发展。Nubank是一个领先的数字银行平台，得到了行业巨头伯克希尔-哈撒韦和软银的支持，它透露计划在Polygon Supernets上推出自己的代币。此外，还有与Axelar合作的消息，旨在改善不同超级网之间的跨链通信。最后，Uppolice在Supernets平台上推出了印度的第一个警察投诉门户网站，成为头条新闻。随着Supernet基金的推出，预计将继续公布新的Supernets。

zkEVM

Polygon Labs在2022年7月推出了Polygon zkEVM，这是一个针对Ethereum的第二层扩展解决方案，使用零知识（ZK）证明来提高可扩展性，同时保留Ethereum的兼容性。10月，Polygon实验室宣布提供Polygon zkEVM测试网，标志着加密货币行业的一个重要里程碑，因为这是第一次公开提供具有开源ZK证明系统的zkEVM测试网，允许任何人审查代码。Aave、Uniswap、Lens和游戏工作室Midnight Society将加入测试网的消息，进一步推动了这一宣布。

为了确保zkEVM的安全性，Polygon委托两家公司进行了全面、持续的审计。在审计结果公布后不久，Polygon实验室就启动了最终的测试网。该测试网引入了递归技术，该技术将多个ZK有效性证明批量化为一个ZK有效性证明，从而在吞吐量、延迟和验证器效率方面有了明显的改善。总体而言，zkEVM测试网已经处理了近30万笔交易，有8万个钱包，平均区块时间为48秒。

Vitalik的zk-EVM框架将Polygon zkEVM归类为类型3（接近EVM等同），目标是成为类型2（完全EVM等同）。挑战在于如何平衡兼容性和性能。为了解决zkEVM的性能问题，Polygon zkEVM采用了Plonky2，一个高效的zk证明系统。zkEVM主网预计将在2023年初推出。

结案总结

2021年，加密货币行业面临重大挑战，但Polygon的生态系统成功实现了令人印象深刻的增长和进步。

在第四季度，NFT部门的日活跃钱包创造了新的记录。这种增长是由第三季度推出的Reddit可收集的头像，以及Polygon被Meta选为Instagram的NFT平台的消息所刺激的。现在Polygon受人尊敬的合作伙伴名单包括迪士尼、Meta、耐克、Reddit和星巴克。

Polygon的游戏部门在第四季度也表现强劲，这要归功于Benji Bananas等流行游戏的持续成功，以及Arc8、Planet IX和Sunflower land等其他知名游戏的稳定增长。游戏部门的整体增长预计将在未来几个月内继续，因为聚美优品有多款新游戏正在开发中。

然而，相对于NFTs和游戏，Polygon的DeFi部门经历了较慢的增长。在第四季度，Polygon的美元和MATIC的TVL下降，2022年的整体趋势为负。尽管如此，Polygon的DeFi生态系统继续由最重要的参与者领导，并进行了一些新的整合和宣布，这将为进一步发展铺平道路。

Polygon一直把对开发者友好的做法和支持放在首位，第四季度也不例外。Polygon在开发社区中非常活跃，举办了多次参观、合作和赞助活动。Polygon的努力得到了著名的Electric Capital Developer报告的认可，该报告认为它是一个顶级的开发者生态系统，自2018年以来从200个发展到超过1000个开发者。

除了PoS链之外，Polygon还在积极开发各种以太坊扩展解决方案。在第四季度，在公告和开发方面最活跃的两个解决方案是Polygon zkEVM和Polygon Supernets。后者宣布开发了几个新的超级网，并与Axelar合作，旨在改善超级网之间的沟通。同时，Polygon的zkEVM测试网上线，作为第一个开源的zkEVM测试网，引起了整个行业的关注。在第四季度，zkEVM测试网成功处理了80,000个钱包的近30万笔交易。zkEVM主网目前计划于2023年3月27日发布。

尽管在2022年面临困难，Polygon仍然坚定不移地致力于发展和增长。在熊市中取得的进展使Polygon在2023年的发展充满希望。随着基础层的竞争越来越激烈，预计Polygon将获得进一步的动力，继续其上升的轨迹。

关键洞察力

◉ Solana的协议层技术举措主要集中在提高速度，增加市场效率，以及实施减少垃圾邮件。Jump的新Firedancer验证器客户端，Jito Labs的Jito-Solana客户端，以及多槽位领导者的实施是最主要的举措。
◉ 验证器分布在全球超过25个国家和138个数据中心。FTX的内爆似乎并没有对验证者的统计数据产生重大影响–尽管9月份Hetzner的关闭确实导致大量质押从德国迁移到其他地方。
◉ 开发者数据显示了一个更强大、更有粘性的开发者生态系统，而不是卓越的叙述所暗示的那样。然而，应该谨慎对待这些统计数据，因为现有的数据量不能被视为完全稳健。
◉ 关于DeFi，锁定的总价值（TVL）已经被削减了。然而，包括Ellipsis Labs、Drift、Friktion等在内的几个项目正在DEX领域创造新的模式，这有可能重新催化链上增长。
◉ Helium迁移到Solana与Hivemapper、Pollen Mobile和Teleport等较新网络的部署相结合，表明代币激励物理基础设施网络（TIPIN）是Solana上一个蓬勃发展的新子行业。
◉ Solana生态系统的长期成功还有待确定。但是，关于Solana完全依赖SBF、水下验证器以及生态系统大规模逃往其他链的说法是没有根据的。

让我们一开始就解决房间里的大象：SBF和FTX在早期确实在催化Solana生态系统的发展中发挥了不可或缺的作用。

他们现在已经离开了。

然而，许多其他建设者已经并仍然致力于扩大该生态系统，这也是事实。

本报告旨在提供那些仍在建设Solana生态系统的个人和团队的情况。

该报告分为两部分–协议层和应用层的分析。

现在的电影都把功劳放在开头，所以在我们开始之前：特别感谢Helius实验室的0xMert_、Overclock Validator的7layer、几位Messari分析师和编辑，以及其他许多人在本报告创作过程中提供的周到反馈。

第一部分 – 协议层面的Solana

技术倡议

性能升级的主要主题是Solana最近完成的短期和中期技术计划的基础。Firedancer、Jito-Solana和每个槽位的多个领导者是开发者社区中最值得期待的一些举措。

网络健康和开发者景观

尽管Hetzner的服务条款转折和FTX的内爆，Solana的网络健康和基础设施相对稳定。在FTX之前，较小的和不盈利的验证者面临一些压力，但大多数验证者仍有舒适的盈利能力。关于股权、地理和数据中心分布的更多细节可以在下面找到。

关于开发人员的TL;DR是，开发人员的生态系统看起来很强大。需要注意的是，在这个问题上收集的数据量太小，不能完全依赖。

协议基础设施

这些项目是建立或扩展Solana基础设施的组件，这些组件与协议本身没有直接关系 – 开发者工具、入职工具、不同虚拟机的实验、DAO工具等。

Solana的未来之路–顶级技术计划

Solana没有明确的路线图，但一些倡议已经获得了开发者的心智，而不是其他。研究这些计划提供了必要的背景，以了解Solana在技术层面上的发展方向。

Firedancer（测试中）

Firedancer是一个独立的、基于C++的验证器客户端，由Jump Crypto带头。一旦上线，它将使Solana成为第二个拥有多个客户端的链（继Ethereum之后）。拥有多套可以从头开始 “运行 “链的代码，可以减少一个错误对网络造成重大损害的概率。如果一个实现有bug，那么第二个完全独立的实现就不太可能同时出现同样的bug–最终对网络有利。

Firedancer也有潜力提供大规模的性能改进（60万TPS已经现场演示过）。预计Firedancer将在2023年逐步部署。

Jito-Solana（已部署）

Jito-Solana是Jito Labs的一个修改过的验证器客户端，以类似于Flashbots在以太坊上的MEV-boost的方式，对促进MEV进行优化。该客户端通过为受MEV影响的区块空间引入一个特定的市场，为MEV创造更有效的市场。与Jito-Solana同步进行的是JitoSOL液体质押衍生品，它将为运行Jito-Solana的验证者提供选择（但不是义务），在质押奖励之上自动分配MEV利润给JitoSOL池。

QUIC（部署在主网上）

Solana用QUIC取代了其旧的数据传输协议，即用户数据报协议（UDP），这是一个类似的数据传输协议，也允许对数据流进行更大的控制。这允许验证人在发送和接收交易数据给槽主时行使更多的自由裁量权。换句话说，验证者将更容易过滤掉过去破坏链的垃圾交易数据。

本地收费市场（部分部署）

Solana账户有硬上限的计算限制–一旦达到，随后的交易不能在特定区块中修改该账户的状态。本地收费市场允许用户向验证者发送优先费用，以表达在该账户已经达到其计算限制后修改特定账户状态的迫切性。

其结果是更少的垃圾邮件（因为它可以被出价）和更大的区块空间市场的效率（因为用户现在可以针对特定的账户状态进行竞价，而不是试图用竞价来超载区块）。

质押加权的服务质量（QOS）（已部署）

与其说验证者不分青红皂白地接受和传输交易，不如说是质押加权保证了一个拥有0.1%质押的验证者总是有权利将0.1%的交易数据包传输给领导者。以前不加区分的方法使验证者容易被淘汰–也就是说，传输的数据包总数少于他们的股权加权。这很糟糕–将小的验证者挤出，直接导致更大的集中化。

并发Merkle Trees/账户压缩（测试）

并发Merkle Trees是由Solana实验室开发的一种新方法，能够压缩账户数据，同时保持修改该数据状态的能力。

帐户压缩将大大降低成本和存储需求。在压缩之前，存储1000万资产的数据将花费114万美元，占3.8GB的空间。通过压缩，存储同样的1000万资产只需花费250美元，只占828KB的空间。Metaplex计划利用这一点，成倍地降低平台上的NFT铸币成本。查看并发Merkle Trees白皮书以了解更多信息。

“要解决的有趣问题” – 中期举措

这些都是由Anatoly早先提出的重点倡议。其他几个开发者也强调了这些对促进Solana的成功是最不可或缺的。

异步块生产

异步区块生产减少了槽主（竞争验证最新区块的验证者）必须做的打包区块的工作量。最初，领导者必须做两次加载（查询存储在链上的数据，如最新区块的交易）和两次存储（在链上存储数据的实例）。当实施后，这项工作将减少到只有一个负载。

这样做的主要好处是减少冗余。通过在验证者之间更有效地委托任务，生成区块的时间可能会减少几毫秒。当你与光速竞争时，几毫秒是很重要的。

饮食/轻型客户端

“节食 “或轻型客户端对节点的碎块（小交易单位）进行采样，而不是下载完整的区块链状态。他们依赖的假设是，他们采样的节点集是诚实的。如果诚实的假设成立，轻客户端允许验证者通过确保诚实的节点不被不诚实的大多数所掩盖来为网络安全作出贡献。

每个槽的多个领导

通常情况下，一个验证者做的工作是，验证每个槽或块。足够幸运地占据该槽位的验证者作为 “槽位领导者 “获得大约400毫秒的荣耀。多个领导者是一个设计上的改变，它将增加区块生产的带宽，所以多个验证者可以占据领导者的位置。

每个领导者提出他们自己的交易流（有效地，一个交易的树状列表），最终的顺序成为这些交易流的组合。这将增加MEV市场的竞争和效率，因为多个领导者竞争将与MEV相关的交易纳入最终的区块。

形式验证

形式验证利用基于Rust的代码验证器，如Kani和Prusti来验证Solana程序库和其他重要的、广泛使用的库，如Anchor中的程序。

最终目的是提高Solana程序的安全性。代码验证器可以自动检查给定程序中的任何问题或错误。严格使用它们–特别是在核心合约上–应该可以提高这些合约的安全性。

额外的智能合约语言

Solana正在推出对智能合约语言Move的支持。这种语言被设计成与平台无关，一旦完全实现，它可能会吸引开发者加入Solana的LLVM兼容的智能合约语言库。

关于Solana Mobile的说明

Solana Mobile的短期路线图包括三项举措。

◉ Saga开发工具包计划在2022年12月中旬开始发货。
◉ 2023年1月开放Solana Mobile dapp商店应用。
◉ Saga手机将在2023年初向公众开放。

在这些之后，移动团队可能会继续对Saga手机和移动软件开发工具包（SDK）的功能和设计进行迭代。到今天为止，移动仍然是一个外部质押，更像是一个月球，而不是一个肯定的事情。但机会的规模不应低估。请看我们对Solana移动堆栈的研究，以了解关于用户、开发者和网络采用的更详细的案例。

已实施提案的完整历史以及已接受但未完全实施的提案清单提供了更大的背景和洞察力。此外，请查看网络升级页面，了解最新的提案实施情况。

网络健康

截至12月8日，Solana网络共有2306个验证人，总股份约为3.7亿SOL。验证者分布在全球35个以上的地理位置和138个以上的独特数据中心。总体而言，Solana的中本聪系数（定义）高于行业平均水平，为28。

索拉纳基金会在2022年8月发布了一份网络健康报告，该报告超越了中本聪系数，评估了去中心化的不同方面。该报告考虑了地理多样性、数据中心所有权和实体对验证者的控制等指标，以确保更全面的网络健康。虽然高的中本聪系数和不断增长的验证器集是有益的，但它们并不足以保证不受中心化风险的影响。

虽然分布在35个以上的地理区域，但约42%的索拉纳验证者和约38%的总股份位于美国和德国。其他 “地点占总股份的30%以下，但包括25个以上的不同国家。

地域集中是第一层网络的典型特征，也是Solana旨在解决的一个领域。由于地缘政治风险、法规和自然行为等原因，在同一地点有太多的验证人可能会危及网络的健康。

数据中心的集中是关于去中心化的另一个关注领域。使用像AWS这样的私人数据中心来运行验证器，可能会让数据中心的所有者对网络拥有不成比例的权力。截至12月15日，Solana上的总股权已经分配完毕，没有一个数据中心在托管33.3%的范围内。占总股权30%以上的 “其他 “类别由超过125个独特的数据中心组成。

然而，在9月底，Solana网络的验证者和股权集中在德国和美国，有德国的网络托管公司Hetzner Online。Hetzner托管了该网络40%以上的验证人和20%以上的股权。这种关系导致该网络严重集中在德国，特别是集中在一个数据中心。

11月初，Hetzner删除了他们服务器上所有与Solana有关的活动，并表示其政策禁止使用其服务器进行与加密货币有关的活动。幸运的是，这种集中并不足以中断网络。但是，这一事件还是体现了网络过于集中在一个地理位置和数据中心的潜在风险。

Solana网络现在因此更加分散了。数以百计的验证人和数百万的股权从德国和赫兹纳迁移到其他国家，如法国和芬兰，以及OVH SAS等托管供应商。

当评估构成中本聪系数的前28个验证者时，与明显集中在德国、赫兹纳，甚至是赫兹纳迁移后的OVH SAS相比，一个稍微不同的故事展开了。

看一下控制超过33%网络股权的验证者的数量，超过一半是由亚马逊和Terraswitch托管的。虽然这些还不足以对网络进行串通，但评估顶级验证者的股权构成是至关重要的。在这种情况下，如果这组质押进入一个更集中的地理区域，如美国或少数数据中心，如亚马逊或Teraswitch，网络可能会处于危险之中。

最终，在验证者和股权从Hetzner迁移到其他几十个地理位置和数据中心后，Solana网络的分散性和健康性仍然很好地保持着，并且处于更好的位置。

开发商格局

关于Solana开发者的一个流行说法是生态系统的逃离。最近的一项调查旨在收集数据以证实或否认这种说法。有两个主要的收获。

大量的开发人员正在其他链上进行部署，特别是以太坊。但大多数（66%）受访的开发者都坚持只使用Solana。

大约72%的开发者表示，他们的团队根本没有受到FTX的影响。大约20%的人在FTX上投资了个人或项目资金。

虽然像这样的调查并不十分严格，不足以在《科学》杂志上发表，但它们确实提供了一些急需的数据，以更好地了解广泛的现实情况。

继续看其他一些统计数字，尽管SOL价格在同一时期下降了-95%，但Github开发者仓库的数量和每日独立程序的数量都同比增长了~2.5倍。
请注意，自2022年5月以来，每天的独特程序一直停滞不前，在这段时间里，每天徘徊在1000至1150之间。

Alchemy发布了一份Web3开发者报告，与上面的增长故事相似。根据该报告，Solana的活跃开发者团队增长了10倍以上，年初至今的API消费增长了5倍以上。

要发现这些新团队正在建造的东西，观看黑客马拉松活动和索拉纳黑客之家是你最好的选择。2023年的阵容已经发布，具有多样化的地点，包括孟买、奥斯汀、伊斯坦布尔、纽约市等。迄今为止，黑客马拉松对索拉纳来说是一个巨大的成功，尽管价格只模仿了其中一个属性，但活动的趋势是上升和向右的（提示：在同一时间段内没有上升！）。

协议基础设施

这些是一些建立或扩展Solana基础设施组件的顶级项目，它们与协议本身没有直接关系–考虑到开发者工具、入职工具、不同虚拟机的实验、DAO工具等等。

探索MEV：Jito实验室

如上所述，Jito Labs创建了验证器软件，用于在验证者、搜索者和制定者之间有效传输MEV。以太坊上类似软件的开发（Flashbots）造成了网络拥堵的减少，并提高了造星者的收益率，尤其是在网络使用率高的时候。Jito客户端应该对Solana有类似的效果。

开发者工具。Coral, Helius, GenesysGo, Clockwork

Coral是两家开发工具基础设施背后的公司。

◉ Anchor Lang。Anchor是在Solana上编写程序（智能合约）的首选框架。Anchor通过处理更多的基线任务来简化程序构建过程，让开发者主要关注商业逻辑。Seahorse Lang是一个社区主导的项目，建立在Anchor之上，使程序员能够用Python构建智能合约。其他的发展看起来允许使用另一种流行的编码语言Typescript来创建Solana程序。

◉ xNFT Backpack：xNFT是 “可执行的NFT “的标准，使用户能够拥有执行代码的权利。背包是xNFTs的应用，以创建一个新型的钱包，其中应用程序通过一个界面原生运行，而不是通过浏览器视图与应用程序互动。
Helius为Solana提供了专门的RPC节点管理，允许开发人员根据链上事件触发行动的webhooks，以及一套用于解码链上数据的API，比标准区块探索器更容易访问。在其两个月的主网运营中，Helius获得了超过1200个用户。

GenesysGo还提供RPC服务以及存储和计算服务。根据Step Data Insights，截至2022年10月，GenesysGo的Shadow Drive存储解决方案已经存储了3.5TB的数据。

Clockwork是另一块开发工具基础设施，专门用于交易调度和智能合约自动化。自从11月初在Solana Breakpoint推出以来，他们已经迅速扩大到每周6万条自动化指令。

实验虚拟机。霓虹灯，Eclipse，和Nitro

有几个项目正在试验将不同的虚拟机导入和导出到Solana。Neon实验室将推出一个智能合约程序，将以太坊虚拟机（EVM）移植到Solana。这将允许EVM开发人员在几乎不改变其原始代码的情况下部署到Solana。期待他们在2023年1月部署到主网。

Eclipse和Nitro正在将Solana虚拟机（SVM）分别输出到Celestia和Cosmos。这些项目寻求利用SVM的速度与Celestia和Cosmos等链的模块化，以获得两个世界的最佳效果。Solana上的项目将能够以类似于在其他EVM链（如Avalanche或Polygon）上部署的Ethereum项目的轻松方式将其代码部署到Eclipse或Nitro。

DAO工具、钱包和菲亚特开/关坡道

Realms和Squads分别是领先的DAO治理和多义词解决方案。最后，Phantom在钱包领域仍然占据主导地位–它是希望将其早期成功转化为以太坊和Polygon上的多链扩展的团队之一。

之前提到的Coral公司的背包标准也将致力于发展市场并获得市场份额。Solflare、Glow、Spot、Ultimate和Cashmere是其他许多钱包竞争对手中的几个。Dialect是一个协议，努力为上述任何和所有的人提供信息传递基础设施。

在支付方面，所有的目光都集中在这个生态系统中的两个团队。Solana Pay和Stripe。Solana Pay最近与STEPN和Asics建立了合作关系，这引起了人们的关注，但这里的游戏实际上都是关于销售点层面的整合。

Stripe的法币到加密货币的揭幕式上有16个项目，其中11个是基于Solana的。其中提到的一个项目是Ottr Finance–一个基于Solana的Venmo替代品。Tiplink是另一个采取不同方式的协议。

在隐私方面，Light Protocol正在利用零知识证明（ZKPs）来实现链上有隐私保护的支付和转移。Otter Cash是另一个提供给Solana用户的隐私解决方案。

总结第一节 – 协议层的Solana

历史上，Solana面临的最大批评之一是与Ethereum相比，生态系统的成熟度存在差距。这种差距仍然存在，但上面显示的项目表明，这种差距正在缩小。缩小的速度有待解释，但不可否认的是，Solana有一个生态系统在努力改善其核心基础设施和功能。

将Solana描述为仅仅是一个 “SBF链 “似乎在很大程度上是没有根据的。

第二部分 – 应用层的Solana

如果没有建立在其上的应用，最好的技术也不会有什么意义。Solana在DeFi、Web3基础设施、NFT和游戏方面有各种各样的应用–太多了，本报告无法强调每个项目。我们已经创建了一个生态系统地图，涵盖了每个子行业的大部分名称，以及每个子行业的顶级项目和叙述的亮点。

重点介绍一下。

DeFi应用

可以说Solana DeFi是受FTX内爆打击最严重的子行业。由于阿拉米达的链上活动被取消，SOL的价格下跌了67%，整个Solana DeFi的TVL受到了巨大打击。

尽管如此，仍有创新者在为未来建设。以下是其中的一些亮点。

现货DEXs

在现货去中心化交易所方面，有三个名字值得关注：OpenBook、Ellipsis Labs和Lifinity。OpenBook是Serum V3的一个社区运行的分叉，在Serum的升级密钥可能受到影响的情况下产生的。Serum的公共Twitter手柄已经公开支持新的分叉。

Ellipsis Labs的Phoenix orderbook扩展了Serum最初的中央限额订单书（CLOB）的愿景，有一套面向效率的设计决定，如从DEX设计中移除操作密集型的 “曲柄”（定义）。

Lifinity利用集中的流动性和主动的做市商模式（利用亚1秒的甲骨文延迟主动调整价格），以消除对套利者的依赖，通过限制针对陈旧价格的交易来减少无常的损失，等等。

衍生品和结构化产品

大量的团队在衍生品、期权和结构性产品领域进行建设。Drift, Zeta Markets, Mango Markets, Friktion, PsyOptions, 01, and Cega是其中的几个。各个团队一直在努力解决关键问题，如流动性来源、新资产支持、交叉利润和用户入职。

液体抵押衍生品(LSD)

Jito实验室的JitoSOL可能抢占了所有的头条新闻，但Marinade和Lido在市场份额方面仍然遥遥领先。如果JitoSOL的收益率持续走高（截至12月7日，Lido的收益率为9.10%，而Marinade的收益率为8.08%），这种情况可能会改变。

寻找整个Solana DeFi的整合，作为额外需求的潜在催化剂。

TIPIN项目

TIPIN，即代币激励的物理基础设施网络，是一个鲜为人知的有前途的子行业。Helium是第一个使用代币奖励来激励个人完成现实世界活动的协议，最近通过投票将其网络从自己的区块链迁移到Solana而成为头条。此举旨在解决网络的扩展和吞吐量问题，并允许社区访问Solana的开发者和基础设施的生态系统，包括钱包、DeFi应用程序和Solana移动堆栈。Solana上值得关注的其他TIPIN网络包括。

◉ Pollen Mobile – 5G领域的Helium竞争者。他们已经在提供比传统竞争对手更便宜的覆盖范围–有时可便宜90%。
◉ Hivemapper – 激励用户为网络提供高质量的街景地图数据的驱动型网络。◉ 呼叫中心(Teleport) – 一个类似Uber的应用程序，激励司机和乘客加入网络。

如果你是TIPIN的新手，并有进一步的兴趣，请查看Sami的更多研究，了解市场领先的专题和数据驱动的洞察力。

NFT项目和基础设施

在混乱中，”JPEGs “仍然保持着相对的、令人惊讶的弹性。11月，以SOL计价的每日销售量几乎创下历史新高，因为持有者和交易者都急于调整他们的NFT估值，以适应SOL价格的下跌。

版权费的争论已经主导了JPEG土地的叙述。起初，聚合器的采用使钟摆转向尽可能地逃避版权费。

现在，领先的平台Magic Eden、Metaplex和Cardinal都在协议层面上宣布了对创作者的版权保护形式。钟摆已经摆到了另一端，一些设计使创作者能够禁止那些不执行版税的市场平台。从长远来看，时间会证明哪种设计会赢。

此外，Solana的NFT生态系统已经被Metaplex的数字资产标准的持续优化所推动，该标准是Solana上所有NFT的基础代币标准。Metaplex继续迭代其流行的开源铸币解决方案，如Candy Machine，最近宣布为技术较差的创作者提供无代码解决方案。总的来说，Solana和Metaplex继续为创作者提供一个有效推出NFT的地方。

Metaplex对NFT的压缩也将可能支持NFT的生态系统。压缩将降低NFTs的链上存储成本，使航空公司和现场活动等企业级用户能够在链上存储票据并大规模推出。压缩将允许同时铸造多达100万个NFT，价格约为6 SOL（204美元），1亿个NFT，价格约为50 SOL（1,700美元）。

此外，最近推出的NFT铸币解决方案、其他市场和增强的用户体验应用将可能使NFT生态系统增长。Phantom使其浏览器扩展的用户能够直接在Magic Eden上列出他们的NFT。Atomic Wallet在其桌面和移动版本上推出了对Solana NFTs的支持。Solana NFTs也开始在其他NFT市场上交易，如Rarible。

尽管有熊市和最近的宏观事件，Solana的战略和在NFT领域的地位保持强劲。在二级销售量方面，Solana仍然是第二大网络，并且正在缩小与以太坊的差距。

游戏生态系统

随着加密货币空间的定位，以支持GameFi，Solana Ventures引领了这一方向。他们的1.5亿美元的基金用于促进网络的游戏生态系统，吸引了更多的投资基金，并引发了对游戏的牵引。

此后的其他努力包括更多的投资者，如Magic Eden的Magic Ventures，像Ancient8的DoJo（一个游戏的启动平台）这样的基础设施，以及像Eternal Dragons这样的建设者。

诸如此类的发展使GameFi处于催化整个加密货币空间活动浪潮的风口浪尖，而Solana已经准备好发展其GameFi生态系统。

Solana生态系统中的大多数大型游戏要么还没有上线，要么还处于早期阶段。一些最值得关注的游戏是ev.io、BR1: Infinite、No Way Back、Aurory和Star Atlas，等等。

如果这些游戏中的一些子集确实成功了，那就要注意了–游戏在过去已经被证明能够产生极高的使用率和收入。

注：对Solana投资者的观察

生态系统外的人的一个共同批评是，FTX是一小部分投资者中的一员，他们只想从建立在Solana上的项目中获取价值。萨姆币”–特别是Serum、Oxygen、MAPS和其他–经常被指为一个例子。

与该集团相关的非FTX投资者–即Jump、CMS、Sino和Multicoin–已经并仍然是支持Solana生态系统的组成部分，除了Sam币。然而，风险投资方面的投资者比这个群体更广泛–在FTX出现之前，Foundation Capital、Race Capital和其他投资者就已经是投资者了。

较新的投资者如Placeholder的Chris Burniske和Twitter名人R89 Capital，在FTX崩溃后对Solana提出了新的观点。如果这些人和更多的人能够联合起来解决这个生态系统的一些长期问题–特别是在代币经济方面–那么索拉纳的私人和公共市场风险景观可能会从FTX的内爆中出现，比以前更强大。

结论

索拉纳生态系统并非没有问题。TVL已经被抹去。SBF中最核心的冠军之一可能是一个彻头彻尾的骗子。该技术还没有完成。是的，价格下降了。

然而，这个生态系统并非没有希望。新的应用程序可能会重新催化使用。潜在的新冠军可以在对网络的积极贡献方面超过SBF。积极开发的技术升级可能会继续缓解网络问题，提升网络性能。

至于价格？

嗯，这要由大家来决定。

关键见解

◉ Enzyme是一个资产管理平台，最初建立在以太坊上，它允许个人和团体创建被称为Vaults的定制投资结构。
◉ Vaults允许用户自定义参数，并选择与哪些DeFi协议互动。
◉ 平台用户可以将他们的加密货币资产存入非托管的Vaults，并允许更有经验的个人或团体为他们做出投资决定（例如DAO国债、基金、指数等）。
◉ 尽管熊市的缩水，Enzyme仍然保持了其作为最大的主动资产管理协议的地位，按锁定的总价值计算。
◉ Enzyme在2022年继续出货新的升级和实施，并将其范围扩大到其他链，如Polygon。

投资者一般喜欢更有经验的机构和个人来为他们处理投资。因此，传统金融界最大的市场之一是资产管理行业。截至2021年，全球管理的资产（AUM）大约有112.3万亿美元。全球财富为463.6万亿美元，大约24.2%的财富是由全球资产管理行业管理的。

相比之下，去中心化金融（DeFi）的资产管理行业相当小。总的来说，去中心化的资产管理（收益聚合器和指数）的总价值锁定（TVL）为13亿美元。鉴于所有加密货币的总市值约为9090亿美元，所有加密货币财富中只有约0.15%是通过去中心化资产管理来管理。换句话说，去中心化资产管理的财富份额比传统金融的财富份额小~161倍。

尽管去中心化资产管理远远落后于其传统金融同行，但肯定有一个投资者群体希望接触到DeFi及其收益。这个投资者群体之前由大量的CeFi公司提供服务，如Celsius、Voyager、BlockFi等，这些公司在2021年的牛市中获得青睐。他们受欢迎的部分原因是他们相对简单和方便的界面。 无论这些CeFi解决方案多么容易使用，它们在不透明性和托管性质方面都有一些复杂的问题。

去中心化的资产管理可能会从CeFi的失败中受益。最近FTX的内爆使许多用户对中心化托管人的信任消失了。因此，去中心化的非托管解决方案是必要的，以帮助重新获得这么多受到FTX负面影响的人的信任。 在去中心化的资产管理中，用户不必担心保管人会丢失他们的加密货币。此外，用户可以在链上验证他们选择投资的产品是否健康。

背景介绍

Enzyme背后的私人公司Melonport AG成立于2016年7月，是一家在瑞士注册的私人公司。其创始人Mona El Isa和Reto Trinkler旨在开发一种以太坊上的资产管理协议，名为Melon，即Enzyme的前身名称。

Melon V1于2019年3月正式上线。它允许用户通过使用智能合约创建并投资于加密货币结构。在Melon V1上线后，Melonport AG清盘，并通过Melon理事会将Melon协议的控制权交给社区，以努力实现项目的去中心化。甜瓜理事会是由Melonport AG在其解散前最初选定的管理机构。

2020年12月，甜瓜协议宣布将改名为酵素公司。甜瓜理事会也被另外改名为酵素理事会。2021年1月21日，Enzyme V2引入了新的智能合约架构，并启用了借贷和合成资产等新功能。2022年第一季度，Enzyme推出了最新版本Sulu，并在Polygon上部署了该协议。

酶如何工作

金库

酶围绕其旗舰功能，”保险箱”。保险库是链上投资结构。任何个人都可以创建一个金库，自定义其参数，并选择投资或交易策略。

金库创建者可以定制一些参数，包括。

◉ 名称和代币 “代码”（代表金库所有权的ERC-20代币）。
◉ 访问（谁可以存入金库）。
◉ 费用（所有金库必须至少收取基于AUM的费用，并在协议层面上实施）。性能、管理、进入和退出费用是可定制的。
◉ 股份转让（如果代表金库的ERC-20代币可以被交易）。
◉ 赎回（锁定期和以何种资产进行赎回）。
◉ 资产管理（其他各种参数，主要涉及Vault能做什么和不能做什么）。

通过Enzyme的Sulu升级，即使在金库创建后，某些金库设置也可以改变。如果金库的设置被改变，金库中的存款人在改变实施前有7天时间提取他们的资产。

此外，基金经理的行为可以通过Enzyme的智能合约架构来执行和监管。

按资产管理规模计算，最大的Vault是USF Fund 1 Vault。这个私人Vault是Unslashed Finance的保险抵押品，用于持有stETH和ETH头寸的Unslashed Protocol。截至2022年12月9日，该金库的AUM约为2290万美元。

存款人

一旦创建了Vault，用户就可以存入资本。用户可以将面额资产存入公共金库或他们被列入白名单的私人金库。此外，金库必须没有达到其最大限度，存款人必须有能力支付入场费（如有）。

一旦用户存入面额资产，用户将收到ERC-20代币，代表他们在金库的份额。用户以后可以将这些ERC-20代币兑换成他们有权获得的按比例的AUM数额。

Vault信息和财务状况

Enzyme还跟踪与每个金库相关的关键信息和财务状况，使管理者和存款人能够更好地评估他们的选择。在跟踪股价、资产管理、储户数量等基本统计数据的同时，Enzyme还跟踪其他一些有趣的统计数据，以便对保险库进行更全面的评估。更多的高级统计数据，如夏普比率、波动性、月度表现等，可随时用于Vaults。

除了业绩统计之外，Vaults还显示与Vault策略和管理有关的信息。用户可以很容易地找到哪个地址管理金库，金库可以与哪些DeFi应用程序互动，以及哪些地址允许存款。

整合

Enzyme的保险库以其在DeFi生态系统中的互操作性而与众不同。Enzyme Vaults可以与以太坊上的17个DeFi协议互动，包括Aave、Uniswap和Curve。对于Polygon，Enzyme有五个集成。

这些集成允许Enzyme的Vaults为其用户制定交易和投资策略，这些策略比简单的购买和持有更加复杂。保险库可以借以增加杠杆，提供流动性，投票锁定代币，等等。例如，Guttastemning Vault在Uniswap V3上提供FXS/WETH流动性，还将其CVX锁定为vlCVX（投票锁定的CVX）。

除了整合，Enzyme还为其Vaults追踪200多个加密资产。甚至更奇特的代币，如yearn.finance 1INCH yVault代币或curve.fi a3CRV Guage Deposit代币，也被追踪到。任何具有Chainlink价格反馈的资产都有资格被Enyzme的Vaults追踪。

最后，Enzyme计划在未来整合更多协议。目前，他们正在努力整合Notional Finance和PoolTogether。

更多使用案例

通过其全面的Vaults，Enzyme已经建立了一个可以被广泛选择的生态系统参与者使用的产品，即零售加密货币投资者、DAO库房和投资组合经理。

加密货币投资者往往认为管理他们的加密货币头寸和投资是一项不可能的时间密集型和困难的任务。Enzyme通过提供一个易于使用的用户界面来迎合这些用户，可以以非托管的方式将投资责任下放。

Enzyme的Vaults也是专门针对DAO库房的。由于Vaults与外部拥有的账户（EOAs）和多签名钱包兼容，DAO可以利用Vaults来管理他们的金库。凭借Vault内置的风险管理参数和与第三方协议的集成，DAO国库可以建立一个强大的Vault，安全地管理风险，与更大的DeFi生态系统集成，并为国库的资产赚取收益。例如，Nexus Mutual的库房收益率Vault使用Maple Finance借出ETH。

最后，Enzyme还迎合了缺乏构建智能合约架构的技术专长的经理。投资组合经理可以使用Enzyme的Vaults来执行个性化的策略，并为他们的策略提供资金来源。

酵素代币（MLN）

MLN是Enzyme基于Ethereum的ERC-20实用代币。最初供应的125万份的分配情况如下。

40%给参加公开代币销售的投资者
8%给Melonport AG，14.7%给开发者奖励
12%给项目的创始人、顾问和合作伙伴
25.3%是未分配的，随后被烧毁
值得注意的是，这种初始分配是针对旧的MLN代币合约。2019年2月1日，该项目迁移到当前的MLN代币合约，旧的MLN持有人能够以1:1的方式转换。

MLN用于支付Enzyme系统内的费用。在V4中，每个Vault根据Vault的AUM收取年费。如果Vault经理选择用MLN支付费用，则适用的费用仅为AUM的25个基点。如果不以MLN支付费用，那么适用的费用是50个基点。

用于支付费用的MLN随后被酶理事会烧毁。此外，未以MLN支付的费用随后将由酶理事会转换为MLN，然后烧毁。酶促会燃烧的MLN由一个子图跟踪，它显示到目前为止已经燃烧了约382,565个MLN。

MLN也激励了网络参与者，特别是那些希望进一步发展酵素协议的人。酶理事会每年可以铸造高达300,600个MLN代币，以支付开发人员在酶上的工作。一些获得MLN代币作为奖励的组织和个人包括。Avantgarde Finance, Exponent, Theo.eth, and Atlantis DAO.

与大多数DeFi代币不同，MLN不是一种治理代币。酶由酶理事会管理，该理事会由该协议背后的创始公司Melonport AG建立。Melonport AG在理事会成立后解散了。酶理事会由11人组成，其背景从Melonport AG的前雇员到投资者和智能合约工程师。理事会对Enzyme协议有充分的治理能力。酵素理事会包括两个小组。酵素技术委员会（ETC）和酵素用户代表（EURs）。

牵引力

自从2022年第一季度发布其Sulu V4升级版以来，Enzyme的TVL以美元计算已经慢慢下降，从2022年4月5日的高峰~2.33亿美元，到目前的~6200万美元（下降~73.4%）。然而，TVL的下降不一定是对协议本身的控诉，而是反映了当前加密货币生态系统所处的熊市。就ETH而言，TVL达到了~68,000ETH的高点，现在是~49,019（下降~27.9%）。

酶在2022年出现了一些增长。在今年年初，有954个Vaults。从那时起，Vaults已经增长了约27％，截至2022年12月9日，有1241个Vaults。此外，存款从年初的2032个增长到2022年12月9日的3322个，增长了57%。

竞争格局

鉴于资产管理行业在传统金融中的规模有多大，其他协议毫不意外地试图在资产管理的去中心化金融方面瓜分市场份额。这些竞争对手可以分为两类：主动管理和被动管理。

dHedge的运作方式与Enzyme类似，其 “Pools “产品与Enzyme的Vaults相似。虽然dHedge只有1220万美元的TVL，但它在L2卷的部署上超过了Enzyme。除了在以太坊和Polygon上部署外，dHedge还在Optimism上部署。dHedge的另一个主要区别是它与Toros Finance的整合，这是一个建立在dHedge之上的被动资产管理协议。然而，Enzyme的SDK使类似Toros的被动资产管理协议可以建立在Enzyme之上。

Enzyme在被动资产管理方面发现了更大的竞争对手。最值得注意的是Yearn，DeFi最大的协议之一。截至发稿时，Yearn拥有近3.88亿美元的TVL，比Enzyme的TVL大约大6.25倍。Enzyme依靠人类做出投资决策，而Yearn使用自动化的智能合约来寻找最佳机会。其他值得注意的被动资产管理协议包括Index Coop和Set Protocol。目前，被动的主动管理在TVL和市值上都让主动资产管理黯然失色，但总的可处理市场应该足够大，这两种方法可以共存。

路线图

酶的路线图目前正在努力实现两个主要目标。

◉ 通过新的整合和支持新的资产来扩展协议
◉ 各种前端改进，带来更大的定制化和可及性。

在不久的将来，Enzyme计划整合新的DeFi协议，如Notional Finance, PoolTogether和Balancer。至于资产，Enzyme正在进行V5协议的升级，以支持更多种类的资产，包括NFTs、房地产、预ICO和风险交易。V5还计划引入对Uniswap或平衡池资产的自动支持。

至于定制化和可访问性，Enzyme计划在前端和后端进行改进。前端变化可能包括公共API和分析仪表板，以更好地监测与Enzyme有关的统计数据。在V5的升级中，Enzyme将继续建立第三方开发者工具，使外部项目更容易建立在Enzyme之上。

风险

酵素主要面临的风险体现在其他协议和整合上。

Enzyme认真对待协议的安全性，并对其所有的实施进行了审计。最近的一次审计发生在2022年8月15日，由Chain Security进行。Enzyme还实施了一个bug赏金计划，以确保安全。

Enzyme的另一个主要风险来自于其整合。由于Enzyme集成了17个不同的协议，任何与这些协议相关的风险也可能影响Enzyme的用户。这种风险更难缓解，Enzyme必须能够在DeFi整合和安全之间精心设计一个平衡点。

结束

从其高峰期近2.34亿美元的资产管理，到目前6200万美元的资产管理，Enzyme在加密货币熊市中受到了打击，尽管以ETH计算，该协议的表现优于更广泛的市场下跌。

加密货币市场似乎也表达了对被动资产管理而非主动资产管理的偏好。纵观传统金融，这未必是一个坏处，因为主动资产管理的市场有很大的发展空间。此外，与传统金融业相比，加密货币资产管理行业整体上仍处于起步阶段。

尽管有今年的挑战，Enzyme在2022年继续建设。Sulu的实施和在Polygon上的部署有大量的增长潜力。此外，由于FTX和其他CeFi解决方案的失败，对加密货币管理的非托管解决方案的理由从未如此强烈。Enzyme提供了一个新颖的解决方案，允许投资者在不承担不必要的托管风险的情况下管理他们的资产。随着世界上越来越多的人进入链上，Enzyme因其简单的用户界面和非托管的Vaults产品而受益。