“Defi借贷平台旨在以一种免去信任的方式提供加密货币贷款，即没有中介机构。DeFi借贷基于智能合约运行在开放的区块链（主要是Ethereum）上。”

1. 甚么是DeFi 借贷协议?

Defi借贷平台旨在以一种免去信任的方式提供加密货币贷款，即没有中介机构。DeFi借贷基于智能合约运行在开放的区块链（主要是Ethereum）上。

存款人向Defi借贷平台提供加密资产，并收取利息。存款人提供的加密资产被发送到智能合约上，供其他用户借款。（MakerDAO平台没有存款人的角色）

借款人则通过超额抵押借贷。借款人通常会提供超过借款金额的抵押物，获得借贷期间的流动性。借贷后，抵押物的实时价值(美元)必须高于平台设定的门槛，否则抵押物会被清算。知名的Defi借贷平台都会通过使用预言机(如Chainlink)，来获取各种抵押物加密资产最新价格信息，以更新抵押资产的最新价格。

放贷收益来自借款人支付的贷款利息。

 2. 相对传统抵押借贷的优势

1.放款速度快

房抵贷和车抵贷流程复杂、经济成本和时间成本高。数字货币的流动性高，短时间内即可完成到账。

2.风控难度低

传统车抵贷、房抵贷，平台风控面临的第一件事就是验真。数字货币是一个更好的交易品类，可供 24 小时交易，非常的标准化，几乎不可能造假，而且可以通过智能合约将整个流程公开透明执行。

3.违约执行成本低

在传统借贷领域，如果用户违约，会有很高的执行成本，例如使用不动产抵押贷款，走法律执行程序非常耗时且变数很多。而数字货币质押借贷可以通过智能合约将整个流程公开透明执行，不仅便利而且安全性较高，再加上抵押的是数字货币，就算用户违约，平台可执行清算，出售数字货币获得利益保障。

白马Defi借贷项目

在Defi借贷领域，市值前3名的Aave、Maker、和Compound是三个主要的借贷项目, 均在以太坊上。

Aave 和 Compound 两个协议的工作原理是为特定加密货币创建货币市场，作为借款人和存款人（流动性提供者）之前的平台。
在Maker平台上，用户通过抵押加密资产，获得新发行的稳定币Dai。

AAVE

简介：AAVE前身是ETHLend。2020 年 1 月，Aave 重新推出新借贷合约协议，引入去中心化借贷池的借贷功能。用户可以通过将加密货币存入资金池获得利息收益；用户可以凭存款（相当于抵押）从资金池中借用资产。Aave 也是无抵押闪电贷的首创者。

团队：Stani Kulechov 是Aave创始人、加密网络早期风险投资公司 Variant Fund 的企业合作伙伴、FlamingoDAO参与者。

投资：Framework Ventures 和 Three Arrows Capital 投资了300万刀。

* Framework 是合成资产发行平台 Synthetix 原生代币 SNX 的 最大持有人 ，也有可能是去中心化预言机提供商 Chainlink 原生代币 LINK 的最大持有人 （如果不把 Chainlink 团队本身的持币量算进去的话）他们在最近投资了去中心化交易平台 Futureswap ，领投了去中心化借贷项目 Teller ，购买了去中心化借贷项目 Aave 的代币。

利率模型：AAVE平台既提供可变利率，也提供稳定利率。相比之下，Compound只对借出的资金提供可变利率。

• AAVE的可变利率是由一种算法基于供需关系算出的。

• AAVE的稳定利率反映了市场对某一特定资产短期内收取的平均可变利率。用户还可以通过支付ETH gas费用的交易成本，在任何时间从稳定利率切换到可变利率。

atoken：相当于一种存款凭证。存款用户将加密货币存入一个池中，并接收等量的atoken (相当于Compound协议的ctoken)。

利息如何获得：AAVE上的利息是实时获得的，每秒钟更新一次，相应的增加存款用户持有的atoken。

治理代币：AAVE。AAVE用于对“AAVE改进建议（AIP）”进行投票和决定。除此之外，AAVE可以被存于安全模块中，为AAVE智能合约和其中的存款人提供安全/保险（类似于银行保证金）。存AAVE者从协议中获得存款奖励和来自平台的借款人支付的费用。

• 流通量：AAVE总量为1600万枚，
• 1300万枚AAVE将兑换给此前的LEND持有者，兑换比例为1 AAVE：100 LEND，
• 300万枚AAVE分配给Aave生态系统储备。
• 这300万Aave生态系统储备将用于Aave生态建设，主要按两部分分发：
• AAVE 安全激励：表示定期发行AAVE的部分，用于激励用户将AAVE存在安全模块(SM)中，并获得奖励。
• AAVE 流动性激励：代表AAVE (AI)定期发行的部分，用于激励流动性提供者、软件开发者和集成商在AAVE生态系统中构建价值。
• Aave 挖矿途径有三种：

1. 用户向安全池质押 Aave，以应对短缺事件，并获得Aave币的奖励
2. 在 Balancer 提供 Aave/ETH 流动性做市，并获得Aave币的奖励
3. 在 Aave 平台进行借贷。

AAVE治理代币的价格如下图所示

接收的加密资产抵押物：截止至2021.05.07，25种加密资产

闪电贷：Flash贷款是为开发人员设计的一项功能，因为执行它需要技术知识。

只要在一个区块内还钱，闪期贷款允许您在不提供任何担保的情况下借入任何可用的资产数量。要申请闪电贷款，你需要建立一个申请闪电贷款的合同。然后，该合同将需要执行指示的步骤，并在一起偿还贷款+利息和费用。

Compound

简介： Compound是一个基于算法和自治的货币市场协议。它允许用户存储加密货币，赚取利息，并以它们为抵押借入其他加密资产。

投资：Compound 曾获 820 万美元投资，投资方有贝恩资本风投公司、A16z、加密货币基金 Polychain Capital 与 Coinbase Ventures。

团队：Robert Leshner 是 Compound 创始人兼首席执行官，另外，他也创办了 Robot Ventures，投资于绝对早期的加密与区块链公司。Robert Leshner 是注册金融分析师。他毕业于宾夕法尼亚大学的经济学专业，曾在金融机构工作。

利率：每个加密资产市场都有动态利率，随着市场条件（供需）的调整，算法算出来的利率会实时浮动。

ctoken：Compound的原生代币，相当于存款凭证。用于代表用户在Compound中存入的加密资产。例如，当流动性提供者用户将ETH存入Compound时，它被转换成cETH; 同样地，如果存入一个稳定币DAI，它将被转换为cDAI。持有ctoken的用户，根据算法计算出得利率获益。借款人用户还会使用 cTokens 作为抵押，然后从协议中借出任何资产。

治理代币：在2020年，Compound推出了其治理代币“COMP”。“它为代币持有者提供了在诸如决定是否在平台上加入新资产、协议升级或技术升级等方面的投票权。

• 流通量：总量 1000 万枚，
• 23.96% 已被分发至 Compound Labs 的股东​​​​​​
• 22.26% 将分 4 年分配至创始人和团队成员​​​​​​​
• 3.73% 将分配至未来的团队成员​​​​​​​
• 50.05% 被预留给协议的用户（其中已明确分配方式的有 42.3%）​​​​​​​
• 其中 42.3%（423 万个） COMP 将会免费分发给协议的使用者。​​​​​​​
• 423 万个 COMP 代币被放置在一个「蓄水池」（Reservoir）智能合约中，需要 4 年的时间才会全部分发完；COMP 将会被分配至每个借贷市场中（ETH、USDC、DAI 等），以该市场中产生的利息作为比例，这也就意味着分配比例会随时变化；在每个市场中，50% 的 COMP 会分配给资产提供者，50% 的 COMP 分配给借款人，用户可以根据自己资产在所在市场内占比获得；这个规则可被称为「借贷即挖矿」或「流动性挖矿」。

• 目前尚未公开是否有分红或者回购销毁的机制。
• 目前，DeFi 项目本身的价值和治理代币Comp的价值并不挂钩。未来如果可以抵押Comp获得收益，或者开启通缩模式，Comp会更有价值。
• 价格：如下图所示。

MakerDAO

简介：MakerDAO 是 Dai 稳定币系统背后的项目。Maker允许借出DAI代币。DAI是一种稳定的货币，其价值与美元挂钩。任何人都可以锁定像ETH或BAT这样的抵押品，并生成DAI作为该抵押品的债务。一旦生成，DAI 可以像其他任何加密货币一样被使用：可以自由地与他人交换，用于购买商品和服务的支付，或者作为长期储蓄。重要的是，DAI 的生成也为去中心化借贷平台的健全，创造了所需的组件。与其他稳定币机制不同，DAI 是完全去中心化的。

利息如何获得：借Dai的人还款时会按利率多还一部分Dai，这部分Dai最终会被拍卖，中标者支付MKR，所付的MKR会被销毁。MKR的价值会在销毁带来的通缩中提高。

治理代币：MKR是该系统的管理币，持有MKR可以参与投票、发起提案等。随着Dai的广泛使用，能带来的MKR因通缩而升值。当抵押物价格短时间内暴跌，下跌至清算比例之下，抵押资产无法支撑 Dai的流通量时，系统将会没收资产并进行拍卖，以偿还之前借出的 Dai。系统开始增发 MKR ，并售卖MKR购买Dai。

更多细节请参考：MKR 

接收的加密资产抵押物：截止至2021.05.07，19种加密资产

白马币小结：

下方表格反应了这三种加密货币的锁仓量、市值、和市值/锁仓量。

1. ​​​​目前Compound的市值相对于其锁仓量大小来说，被低估的最多。但Comp的价值目前与Compound项目发展关联不大，更主要的意义是作为治理币。
2. 而MKR币可以从MakerDAO发展中通缩和储存利率中获益。
3. 而AAVE可以作为抵押物，并可以被存储在安全模块中获益。
4. 综上所述，目前MKR更值得投资，AAVE币其次。